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全球内存接口芯片领先公司:澜起科技 发明“

  你好,我是5G君。今天我们的主角,致力于为云计算和人工智能领域提供高性能芯片的解决方案,其产品包括内存接口芯片,津逮服务器CPU以及混合安全内存模组,这家公司就是澜起科技,科创板公司。

  市场方面,A股三大指数16日集体收涨,其中沪指涨幅超过1%,深成指与创业板指涨幅接近2%。市场成交量略有萎缩,两市合计成交7124亿元,行业板块全线上扬,钢铁、通讯、医疗、酿酒板块强势领涨。北向资金净流入55.27亿元。具体来看,沪指收盘上涨1.44%,收报2931.75点;深成指上涨1.85%,收报11398.97点;创业板指上涨1.84%,收报2260.46点。

  今天我们的主角,致力于为云计算和人工智能领域提供高性能芯片的解决方案,其产品包括内存接口芯片,津逮服务器CPU以及混合安全内存模组,这家公司就是澜起科技,科创板公司。

  2007-2009年期间,为全球主要互联网公司的数据中心提供DDR3(第三代双倍速率内存技术标准)寄存缓冲芯片;

  2015年公司发明的DDR4“1+9”全缓冲架构被JEDEC采纳为国际标准,从此进入快速发展期,澜起的内存接口芯片已成功进入国际主流内存、服务器、云计算厂商,占据全球市场30%-50%的主要份额;

  2016年,公司开始拓展业务,与大学、Intel签署协议,联合研发津逮服务器CPU;2017年成功推出可重构计算技术和第一代津逮服务器平台产品,2019年成功在科创板上市。

  与很多科技公司一样,从成立至今成就不断,但对于我们投资者来说,澜起科技还是比较陌生的,毕竟19年在登录科创板,再加上大家对于科创板的熟悉程度就不如主板,如此一来,我们投资科创板公司的时候会难免有些忐忑。

  不过不要紧,我们一步步来分析澜起,实际只要你掌握了如何去分析一家公司,无论它在哪个市场上市都是一样的。

  内存接口芯片是高端服务器中CPU与内存(DRAM)之间进行数据传输的核心部件,其主要作用是提升高速内存数据访问的速度及稳定性,满足服务器CPU对内存模组日益增长的高性能及大容量需求。

  内存接口芯片按照功能可分为三类:一是寄存缓冲器(RCD,又称“寄存时钟驱动器”),用来存储缓冲来自内存控制器的地址/命令/控制信号;二是数据缓冲器(DB),用来存储缓冲来自内存控制器或内存颗粒的数据信号;三是内存缓冲器(MB),在DDR3技术上用来存储缓冲来自内存控制器的地址/命令/控制信号和来自内存控制器或内存颗粒的数据信号,此类器件的功能可以由单颗芯片实现,也可以由上述RCD和DB套片实现。

  明白了一些知识后,我们回到主角身上。澜起科技是全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一。产品进入国际主流内存、服务器和云计算领域。目前澜起正在致力于DDR5内存接口芯片的研发和产业化并全程参与JEDEC组织对最新的DDR5内存接口产品的规格定义。市场方面,2018年澜起科技的内存接口芯片在全球的市占率为46%。

  像这样的高科技领域,科技壁垒一般都十分高,行业玩家靠的是不断的研发,不断提高产品核心竞争力,精益求精才能不被淘汰。澜起科技自然十分重视研发工作,研发投入占营收比重一直维持在15%以上,绝对数额一直增长,2019年公司研发投入达到了2.67亿元。

  员工构成中,技术人员占比超过60%,且研发技术人员中50%以上拥有硕士及以上学位,为持续的产品创新提供了重要的人才基础。澜起科技发明的DDR4全缓冲“1+9”架构已经被JEDEC(全球微电子产业的领导标准机构)采纳为国际标准,同时公司正在积极参与DDR5JEDEC标准的制定。澜起科技DDR5相关研发包括Gen1.0DDR5寄存时钟驱动器芯片和Gen1.0DDR5数据缓冲器芯片,目前正处于设计优化阶段,预计于2020年底前完成第一代DDR5内存接口芯片量产版的研发工作,量产时间为2021-2022年。

  首先科普一下,内存接口芯片需要与各种内存颗粒和内存模组进行配套才能发挥效用。接口芯片只有通过服务器CPU、内存和OEM厂商针对其功能和性能(如稳定性、运行速度和功耗等)的全方位严格认证,才能进入大规模商用阶段,产品验证是这个行业的核心壁垒之一。

  内存接口芯片作为服务器的匹配产品需要与服务器生态相匹配,CPU厂商的认证成为重要一环。Intel是服务器CPU市场具有绝对优势与话语权的龙头企业,约占全球95%的份额,Intel的认可意味着服务器市场接口芯片的准入以及产品质量的认可。

  澜起科技DDR3和DDR4两代缓冲解决方案都得到了Intel的验证。另外,公司与Intel在服务器上也有深度合作,澜起津逮CPU是其与Intel、大学共同研发的,其中Intel提供了资金及其它重要资源支持。在DRAM存储市场,前三大供应商三星、海力士和美光占据96%的市场份额,都是公司的客户,其中占据近一半份额的三星更是公司的股东之一。

  2019年公司营收17.4亿元,同比下降1.13%,归母净利润9.33亿元,同比增长26.6%。我们可以发现利润是增长的,但是营收并没有,主要是因为服务器销量在2019上半年经历了短暂低迷,直到下半年开始恢复。那你可能会担心,服务器销量会不会再次低迷呢?

  根据IDC预测,服务器销量在2020年和2021年同比分别增长10%和22%。此外,2020年,Gen2plusDDR4将成为主流,2021年DDR5有望快速渗透,内存接口芯片市场有望享受量价齐升,澜起科技有望享受行业带来的红利。

  此外,公司的盈利能力有显著提升,毛利率从2016年的51%提升到2019年的73%。随着内存技术持续升级,公司有望保持高毛利率。新赛道打开长期成长空间

  澜起科技已前瞻布局服务器CPU芯片、混合安全内存模组、服务器平台、AI芯片、等市场空间巨大的新产品。服务器CPU单价高,相关安全协处理器定价空间大,内存模组的单机价值量也高达数万元以上,用于服务器人工智能运算的GPU单价也在万元以上,相比公司当前内存接口在单台服务器的200-3000元的单机价值量提升空间巨大。

  综上来说,澜起科技具备了不错的成长价值,作为全球内存接口芯片领先公司,未来业绩的上涨空间还很大。

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